Goldman Sachs, Paulson, Magnetar – Ist auch die Deutsche Bank verwickelt?
geschrieben von: Marko Reichert am 21.04.2010 um 13:00 UhrEs ist nun schon einige Monate her, das die Finanzkrise Ihren Höhepunkt erreicht. Wie immer in solchen Krisen hat es Gewinner und Verlierer gegeben. Verlierer waren zum Beispiel tausende Anleger die Ihre Ersparnisse mit Lehman-Zertifikaten verloren haben oder in Aktien der Hypo Real Estate AG investiert waren. Auch viele Inhaber von Investmentfonds dürften auf satten Verlusten sitzen.
Aber es gab auch Gewinner in dieser Finanzkrise. Dazu zählen wohl eindeutig einige Investmentbanken wie Goldman Sachs, JP Morgan oder auch die Deutsche Bank. Nicht deren Kunden, aber die Banken selbst haben gewonnen. Und da waren Hedgefunds wie der von John Paulson oder eine Hedgefonds mit dem tollen Namen Magnetar. Und genau hier braut sich gerade ein Skandal von bisher ungekanntem Ausmass zusammen.
So soll laut amerikanischer Börsenaufsicht SEC die amerikanische Investmentbank Goldman Sachs in Zusammenarbeit mit dem Hedgefonds von John Paulson, ihre Kunden und andere Banken um mehr als 1 Milliarde US$ betrogen haben. Aber auch die Deutsche Bank steht in der Schusslinie. Zwar ist sie noch nicht angeklagt, aber es kommt immer mehr ans Tageslicht, das auch der deutsche Bankenprimus bei einem perfiden Spiel aktiv mitgewirkt hat.
Und dieses Spiel lief so:
Ein Hedgefonds (z.B.) Magnetar geht zur Deutschen Bank und lässt sich einen sogenannten CDO (Collaterized Debt Obligation) strukturieren. In diesem CDO werden Immobilienkredite unterschiedlicher Qualität gepackt. Der Hedgefonds selber bestimmt dabei maßgeblich mit, welche Kredite in diesem CDO gepackt werden. Dann erhält der CDO von einer "unabhängigen" Ratingagentur ein Gütesiegel. Jetzt zieht die Bank in die Welt hinaus und verkauft diesen CDO an Investoren und andere Banken. Der Hedgefonds aber hat jetzt eine Möglichkeit gefunden gegen diesen CDO zu spekulieren. Er kauft einen sogenannten Credit Default Swap (CDS)auf diesen CDO. Diesen CDS kauft er z.b. bei der AIG (die ja kurz vorm Kollabs stand). Jetzt muss der Hedgefonds nur noch darauf warten das der Immobilienmarkt zusammenbricht. Dann nämlich wird der CDO zahlungsunfähig(Credit Event) und der Hedgefonds kann seinen CDS auf den CDO mit einem riesigen Gewinn verkaufen.
Ein Beispiel:
Schritt1. Magnetar und die Deutsche Bank strukturieren einen CDO über ein Volumen von 1 Milliarde Euro. Der CDO erhält das Rating AAA. Dafür erhält die Deutsche Bank eine Strukturierungsgebühr von Magnetar in Millionenhöhe.
Schritt2.Die Deutsche Bank verkauft diesen CDO an Ihre Kunden und kassiert dafür eine Verkaufsprovision in Millionenhöhe.
Schritt3. Magnetar geht zur AIG und kauft einen CDS Kontrakt (quasi eine Versicherung) auf diesen CDO. Dafür muss Magnetar eine Versicherungsprämie an AIG zahlen. Nehmen wir an dies sind 150 Mio Euro p.a.
Schritt 4. Der CDO fällt nach 24 Monaten aus und wird zahlungsunfähig.
Schritt 5. Magnetar geht mit seinem Versicherungsschein zur AIG und fordert 1 Milliarde Euro von AIG. AIG zahlt diese 1 Milliarde Euro an Magnetar.
Hier noch einmal die Zahlen zusammengefasst:
Strukturierung eines CDO mit einem Volumen von 1 Milliarde Euro
Aufwendungen für Magnetar:
Strukturierungsprovision für den CDO 50 Mio Euro
Versicherungsprämie für 24 Monate: 300 Mio Euro
Aufwendungen gesamt: 350 MIO Euro
Jetzt die Erträge:
Auszahlung des CDS nach dem Ausfall des CDO: 1 Milliarde Euro
Somit ergibt sich für Magnetar ein GEWINN von 650 Millionen Euro. Nimmt man nur die Bezugsgröße des CDO von 1 Milliarde Euro als Grundlage ergibt sich eine Eigenkapitalrendite von 65 % für Magnetar. Nimmt man Magnetars Aufwendungen von 350 MIo Euro zur Grundlage hat Magnetar seinen Einsatz fast verdoppelt.
Wie jetzt bekannt wurde hat Magnetar dies mit 30 (!!) verschiedenen CDO's gemacht. Von den 30 CDO's sind 29 CDO zahlungsunfähig geworden und nur einer ist noch existent. Einige dieser CDO's mit den klangvollen Namen wir Carina oder Orion hat die Deutsche Bank für Magnetar strukturiert.
Was ist aber an dieser Stelle der Betrug.?Nun das muss noch untersucht werden ob es tatsächlich Betrug war, aber:
Wenn man einem Kunden ein Produkt verkauft, dieses als werthaltig und besonders sicher anpreist und gleichzeitig aber weiss das ein Hedgefonds bestimmt hat welche Kredite in diese Produkt kommen, dann wäre das Betrug. Besonders dann wenn man es dem Kunden nicht offenlegt, das dieses Produkt von einem Hedgefonds initiert wurde.
Allerdings müssen das die Gerichte klären und solange die Gerichte das nicht geklärt haben- gilt auch für Goldman Sachs und für die Deutsche Bank die Unschuldsvermutung.
- Tags: CDO, CDS, Deutsche Bank, Finanzkrise, Goldman Sachs,
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