China – Droht hier die nächste Immobilienkrise?
geschrieben von: Marko Reichert am 15.06.2010 um 09:36 UhrEs ist in aller Munde, das riesige Reich China. Es soll Wirtschaftsmacht Nummer 1 werden, alle überholen und irgendwann die Welt beherrschen. Die Chinesen machen alles richtig sagt man, 1 Milliarde Menschen wollen reich werden. Stimmt das oder werden hier Risiken übersehen?
Die letzte große Immobilienkrise in den USA ist erst wenige Jahre her und wir spüren die Auswirkungen immernoch, da ziehen auf der anderen Erdseite schon wieder dunkle Wolken über den Immobiliensektor herauf. Die Rede ist vom Immobilienmarkt in China. Es gibt Experten die warnen bereits vor einer Überhitzung des chinesischen Immobilienmarktes. Und auch die Warnzeichen an den Kapitalmärkten verstärken sich. So steigen die Renditen von Anleihen chinesischer Immobilienfirmen derzeit unaufhörlich und rentieren bereits im zweistelligen Bereich. Das heisst der Kapitalmarkt rechnet mit einer sich deutlich verschlechternden Finanzlage bei den Immobilienunternehmen und verlangt deswegen höhere Zinsen für die Immobilienentwickler aus China.
Auch die Kursentwicklung der Aktien der chinesischen Immobilenfirmen lässt böses erahnen. Sie alle notieren weit unter ihren Höchstkursen vom Sommer 2007. So notieren die Aktien von Country Garden Ltd rund 80 % (!!) unter Ihrem Höchstkurs.
Wenn der Immobilienmarkt in China gesund wäre, dann dürften dies Aktien nicht soweit von Ihren Höchstständen entfernt stehen und die Anleihen deutlich niedriger rentieren.
Das Hauptproblem in China ist aber nicht der private Immobilienmarkt, dieser ist vergleichsweise gesund, da es hier deutlich weniger Fremdkapitalquoten gearbeitet wird, als in anderen Ländern. Zumindest in der Vergangenheit. Zukünftig dürfte sich das sicher deutlich verschieben, da die Immobilienpreise stärker gestiegen sind als die Einkommenszuwächse.
Die größte Zeitbombe tickt aber im gewerblichen Immobilienbereich:
Bereits im Jahr 2008 waren in China soviele Gewerbeimmobilien fertig gestellt, das wenn die chinesische Wirtschaft weiter wächst wie im Jahr 2007 (ein ausseroderntlich gutes Jahr), daß dann die im Jahr 2008 bereits vorhandenen Gewerbeimmobilien noch 14 Jahre (!) reichen um eine gute Auslastung zu erzielen. Und es wird munter weitergebaut. Das heisst: Hier werden massive Überkapazitäten aufgebaut und dies mit sehr hohem Einsatz von Fremdkapital.
Auch die Entwicklung des Shanghai Composite Index gibt Anlass zur Sorge. Dieser Index bildet chinesische Aktien ab. Dieser notierte im Jahr 2007 noch bei rund 6000 Indexpunkten. Im Jahr 2008 ging es dann rapide abwärts mit chinesischen Aktien. Der Shanghai Composite Index fiel um satte 70 % auf unter 2000 Punkte. Der Index konnte sich dann im Jahr 2009 fast verdoppeln und fällt seit August 2009 wieder kontinuierlich zurück auf jetzt nur noch 2500 Punkte. Hier ist was faul im Staat China.
Wenn die Theorie stimmt das Aktien der Wirtschaft um 6-9 Monate vorauslaufen, dann müsste es demnächst in China zu ersten Anzeichen einer Wachstumsverlangsamung kommen. Dies wiederum wäre tötlich für den chinesischen Immobilienmarkt.
Dies wiederum wäre tötlich für Aktien des chinesischen Banken und Immobiliensektors.
Anleger sollten sich genau überlegen ob sie ihr Geld jetzt in chinesische Aktien stecken wollen und somit das Risiko eines Absturzes der chinesischen Börse in Kauf nehmen wollen. Lassen Sie sich nicht von der Euphorie, die bezüglich China in der Presse und Wirtschaft herrscht anstecken - hier ist viel marketing dabei. Das gleiche Spektakel gab es in den 80 iger Jahren mit Japans Volkswirtschaft - und es endete bitterböse.
Die Frage ist: Was wird die kommunistische (!!) Regierung in China alles zulassen??
- Tags: Aktien, China, Immobilien, Immobilienkrise,
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